昝秀麗 中國(guó)證券報(bào) 2024年10月20日 18:29 北京
10月20日，23家滬深上市公司先后發(fā)布公告稱，公司或大股東已與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金實(shí)施股份回購(gòu)或進(jìn)行股東增持，這是市場(chǎng)首批回購(gòu)增持貸款案例，標(biāo)志著從工具創(chuàng)設(shè)、制度設(shè)計(jì)到實(shí)踐案例的正式落地，涉及金額超100億元。早前，中國(guó)人民銀行于10月18日聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》。再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一舉措標(biāo)志著首期3000億回購(gòu)增持再貸款進(jìn)入落地階段，將進(jìn)一步提升上市公司回購(gòu)股份和大股東增持股份的積極性，有助于改善上市公司估值，加大投資者回報(bào)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定長(zhǎng)效機(jī)制，提振市場(chǎng)信心。指數(shù)權(quán)重股公司引領(lǐng)中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，首批回購(gòu)增持貸款亮點(diǎn)頻現(xiàn)。一方面，央企上市公司發(fā)揮帶頭作用，大市值的行業(yè)龍頭、指數(shù)權(quán)重股公司引領(lǐng)，公司質(zhì)量高。
首批參與回購(gòu)貸款的上市公司包括：中國(guó)石化、招商蛇口、招商輪船、招商港口、中遠(yuǎn)海控、中遠(yuǎn)海發(fā)、廣電計(jì)量、邁為股份、兆易創(chuàng)新、威邁斯、嘉化能源、溫氏股份、福賽科技、陽光電源、山鷹國(guó)際、通裕重工、牧原股份。首批參與增持貸款的上市公司包括：中國(guó)石化、中國(guó)外運(yùn)、中遠(yuǎn)海能、中遠(yuǎn)海特、東芯股份、力諾特玻、玲瓏輪胎。“大市值央企公司帶頭增持回購(gòu)，起到了標(biāo)桿和引領(lǐng)作用，將推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期提升，引領(lǐng)更多公司開展類似活動(dòng)。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝分析。另一方面，回購(gòu)增持貸款首批案例在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板均有涉及，體現(xiàn)了對(duì)所有所有制一視同仁、不區(qū)別對(duì)待。值得一提的是，商業(yè)銀行參與積極性較高。記者梳理發(fā)現(xiàn)，具有參與再貸款資格的21家金融機(jī)構(gòu)都是全國(guó)性的金融機(jī)構(gòu)，在各個(gè)地區(qū)都有分支機(jī)構(gòu)，可以及時(shí)對(duì)接上市公司和股東，為其提供貸款服務(wù)。眼下，有的商業(yè)銀行已發(fā)布內(nèi)部指導(dǎo)文件，布置回購(gòu)增持貸款營(yíng)銷工作。不少商業(yè)銀行明確表示，將充分發(fā)揮資金融通的優(yōu)勢(shì)，與上市公司、股東加強(qiáng)溝通，積極支持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，體現(xiàn)再貸款工具政策引導(dǎo)要求。從首批回購(gòu)增持貸款銀行看，工、農(nóng)、中、建、招商、中信等銀行均有參與。創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款機(jī)制為推動(dòng)上市公司積極運(yùn)用回購(gòu)、股東增持等工具進(jìn)行市值管理開辟新路徑。“創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款機(jī)制，是銀行支持資本市場(chǎng)發(fā)展的一次業(yè)務(wù)創(chuàng)新，可以促進(jìn)股票增持、回購(gòu)，提升資本市場(chǎng)流動(dòng)性，助力上市公司發(fā)展。”清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示。股票回購(gòu)增持再貸款機(jī)制實(shí)現(xiàn)諸多重大制度突破與創(chuàng)新。如限定貸款回購(gòu)增持只能采用集中競(jìng)價(jià)方式。為了保障回購(gòu)增持貸款工具發(fā)揮應(yīng)有功能，《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》專門規(guī)定大股東使用增持貸款只能通過集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，而對(duì)股票回購(gòu)，證監(jiān)會(huì)規(guī)則已有要求，也是通過集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行。“集中競(jìng)價(jià)方式意味著上市公司或者主要股東需要在交易日的連續(xù)集中競(jìng)價(jià)交易時(shí)段買入股票，這將對(duì)股票價(jià)格起到直接的支撐作用，并帶動(dòng)市場(chǎng)交易量增加和活躍度提升，取得最大化的維護(hù)效果。”市場(chǎng)人士分析。利率方面，金融機(jī)構(gòu)貸款利率原則上不超過2.25%。“這能夠有效激發(fā)上市公司和主要股東回購(gòu)增持股票的熱情。”市場(chǎng)分析人士表示，2.25%的貸款利率對(duì)于上市企業(yè)和主要股東已經(jīng)是很低的利率，體現(xiàn)了央行方面對(duì)推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的支持力度。這也意味著，只要上市公司分紅率高于2.25%，上市公司和主要股東使用貸款回購(gòu)和增持股票就是有利可圖的，預(yù)計(jì)可以顯著激發(fā)其回購(gòu)增持熱情。央行對(duì)符合政策支持范圍的上市公司和主要股東劃定了明確條件，對(duì)其行為進(jìn)行約束。對(duì)于上市公司回購(gòu)股票，上市公司應(yīng)當(dāng)符合《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》第八條規(guī)定的條件，且不是已實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司；上市公司應(yīng)當(dāng)披露回購(gòu)方案。對(duì)于主要股東增持股票，增持的上市公司不得為已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司；主要股東應(yīng)為上市公司持股5%以上股東，具備債務(wù)履行能力，且最近一年無重大違法行為；主要股東增持應(yīng)當(dāng)披露增持計(jì)劃。要求貸款資金“專款專用，封閉運(yùn)行”，對(duì)開立專用證券和銀行賬戶、賬戶之間一一對(duì)應(yīng)、資金封閉流轉(zhuǎn)、償還貸款前不支取現(xiàn)金、不對(duì)轉(zhuǎn)賬等做了相應(yīng)的制度設(shè)計(jì)，不是簡(jiǎn)單地發(fā)放貸款，而是做到發(fā)放貸款與管控流向相結(jié)合，從制度和技術(shù)上予以保障。此外，從首批公告的案例看，上市公司或主要股東已與銀行簽訂了貸款協(xié)議、已取得銀行方面貸款承諾函。市場(chǎng)人士分析，這表明貸款已獲得審批通過，貸款資金可以確保順利發(fā)放，并非還處于謀劃、意向、盡調(diào)或者提交審批的階段，避免出現(xiàn)反復(fù)，避免發(fā)生“忽悠式”貸款回購(gòu)增持的情況。市場(chǎng)人士認(rèn)為，股票回購(gòu)增持再貸款機(jī)制將有效激發(fā)上市公司和大股東回購(gòu)增持熱情，促進(jìn)股票增持、回購(gòu)，提升資本市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度。多家券商機(jī)構(gòu)表示，股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款這一新工具有望為股票市場(chǎng)提供長(zhǎng)期資金，提高資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。上市公司通過商業(yè)銀行以較低的利率獲得貸款，有助于降低其融資成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)效率。尤其對(duì)于高股息率公司，政策將有助于大股東以較低成本增持股份，提高分紅率，吸引追求穩(wěn)定收益的投資者。記者觀察到，去年8月以來、特別是今年以來，上市公司回購(gòu)增持大幅增加。今年以來，滬深兩市共披露上市公司回購(gòu)計(jì)劃1309單，計(jì)劃回購(gòu)金額上限合計(jì)1750億元；共披露大股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高增持計(jì)劃918單，增持金額合計(jì)上限611億元。中國(guó)銀行研究院研究員劉晨認(rèn)為，更多上市公司和大股東適時(shí)進(jìn)行股票回購(gòu)增持，有利于提振市場(chǎng)信心，也有利于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及公司財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)股東對(duì)公司的控制力。同時(shí)，可以穩(wěn)定或提升股價(jià)，保護(hù)公司實(shí)際價(jià)值，利于企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。